Forex market rigging

O tamanho colossal do mercado cambial global (forex) supera o de qualquer outro, com um volume de negócios diário estimado de 5,35 trilhões, de acordo com a pesquisa trienal do Bank for International Settlements de 2013. O comércio especulativo domina o mercado comercial. transações no mercado cambial. como a flutuação constante (para usar um oximoro) das taxas de câmbio torna o local ideal para os jogadores institucionais com bolsos profundos, como grandes bancos e fundos de hedge para gerar lucros através de negociação de moeda especulativa. Embora o tamanho do mercado forex exclua a possibilidade de alguém manipular ou fixar artificialmente as taxas de câmbio, um escândalo crescente sugere o contrário. (Veja também Forex Trading: Um Guia para Iniciantes.) A Raiz do Problema: A Fix da Moeda A correção da moeda de fechamento refere-se às taxas de câmbio de referência que são definidas em Londres às 16:00. diariamente. Conhecidas como as taxas de referência WM / Reuters, elas são determinadas com base nas transações reais de compra e venda conduzidas pelos negociadores no mercado interbancário durante uma janela de 60 segundos (30 segundos de cada lado das 16h). As taxas de referência para 21 As principais moedas baseiam-se no nível mediano de todas as negociações realizadas neste período de um minuto. A importância das taxas de referência do WM / Reuters reside no fato de que elas são usadas para valorizar trilhões de dólares em investimentos mantidos por fundos de pensão e administradores de fundos globalmente, incluindo mais de 3,6 trilhões de fundos de índices. O conluio entre os comerciantes forex para definir essas taxas em níveis artificiais significa que os lucros que eles ganham por meio de suas ações acabam saindo diretamente dos bolsos dos investidores. Conluio de IM e furar o fechamento As alegações atuais contra os operadores envolvidos no escândalo concentram-se em duas áreas principais: Conluio ao compartilhar informações proprietárias sobre pedidos de clientes pendentes antes das 16h. consertar. Esse compartilhamento de informações foi supostamente feito por meio de grupos de mensagens instantâneas - com nomes cativantes como The Cartel, The Mafia e The Bandits Club - que eram acessíveis apenas a alguns operadores seniores em bancos que são os mais ativos no mercado forex. Enfrentando o fechamento, que se refere à compra ou venda agressiva de moedas na janela de correção de 60 segundos, usando pedidos de clientes estocados por traders no período anterior às 16h. Essas práticas são análogas à front running e ao fechamento elevado nos mercados de ações. que atraem penalidades rígidas se um participante do mercado for pego em flagrante. Este não é o caso do mercado forex, em grande parte não regulamentado, especialmente o mercado forex spot de 2 trilhões por dia. A compra e venda de moedas para entrega imediata não é considerada um produto de investimento. e, portanto, não está sujeito às regras e regulamentos que regem a maioria dos produtos financeiros. Digamos que um comerciante na filial de Londres de um grande banco receba um pedido às 15h45 de uma multinacional dos EUA para vender 1 bilhão de euros em troca de dólares às 16h. A taxa de câmbio às 15h45. é de EUR 1, USD 1,4000. Como uma ordem desse tamanho poderia muito bem mover o mercado e colocar pressão descendente sobre o euro. o comerciante pode fazer frente a este comércio e usar as informações em seu próprio benefício. Por conseguinte, ele estabelece uma posição de negociação considerável de 250 milhões de euros, que ele vende a uma taxa de câmbio de 1 USD 1,3995. Como o trader agora tem uma posição comprada em euro curta, é de seu interesse garantir que o euro se mova para baixo, para que ele possa fechar sua posição vendida a um preço mais barato e embolsar a diferença. Ele, portanto, espalha a palavra entre outros comerciantes que ele tem uma ordem grande cliente para vender euros, a implicação é que ele estará tentando forçar o euro menor. Aos 30 segundos às 16 horas O trader e seus pares em outros bancos - que presumivelmente também estocaram seus pedidos de venda de clientes em euro - desencadeiam uma onda de vendas no euro, o que faz com que a taxa de referência seja fixada em 1,3775 euros. O trader fecha a sua posição de negociação comprando de volta euros a 1.3975, obtendo um saldo de 500.000 no processo. Nada mal por alguns minutos de trabalho. A multinacional americana que havia colocado o pedido inicial perde um preço menor por seus euros do que teria se não houvesse conluio. Vamos dizer, por uma questão de argumento, que a correção - se definida de forma justa e não artificial - teria sido de 1 EUR1.3990. Como cada movimento de um pip se traduz em 100.000 para uma ordem deste tamanho, esse movimento adverso de 15 pip no euro (ou seja, 1,3975, em vez de 1,3990), acabou custando à empresa norte-americana 1,5 milhão. Por mais estranho que pareça, o front running demonstrado neste exemplo não é ilegal nos mercados forex. A justificativa para essa permissividade é baseada no tamanho dos mercados forex, a saber, que é tão grande que é quase impossível para um comerciante ou grupo de traders mover as taxas de câmbio em uma direção desejada. Mas o que as autoridades desaprovam é o conluio e a óbvia manipulação de preços. Se o comerciante não recorrer ao conluio, ele corre alguns riscos ao iniciar sua posição de 250 milhões de euros, especificamente a probabilidade de que o euro suba em 15 minutos antes das 16h. fixação, ou ser fixado a um nível significativamente superior. O primeiro poderia ocorrer se houvesse um desenvolvimento material que empurrasse o euro para cima (por exemplo, um relatório mostrando uma melhoria dramática na economia grega, ou um crescimento melhor do que o esperado na Europa) o último ocorreria se os comerciantes tivessem pedidos de clientes para comprar euros que são coletivamente muito maiores do que os comerciantes 1 bilhão de pedidos do cliente para vender euros. Esses riscos são mitigados em grande medida pelos negociadores que compartilham informações antes do conserto e conspiram para agir de maneira predeterminada para impulsionar as taxas de câmbio em uma direção ou para um nível específico, em vez de permitir que as forças normais de oferta e demanda determinem essas taxas. . O escândalo dos estrangeiros, que vem apenas alguns anos depois da enorme desgraça da Libor, levou a uma maior preocupação de que as autoridades regulatórias foram apanhadas no sono novamente. O escândalo da fixação da Libor foi descoberto depois que alguns jornalistas detectaram semelhanças incomuns nas taxas fornecidas pelos bancos durante a crise financeira de 2008. A questão da taxa de referência de forex foi a primeira a ser colocada em destaque em junho de 2013, depois que a Bloomberg News anunciou aumentos de preços suspeitos por volta das 16h. consertar. Os jornalistas da Bloomberg analisaram os dados ao longo de um período de dois anos e descobriram que no último dia de negociação do mês, um aumento súbito (de pelo menos 0,2) ocorreu antes das 14h00. tantas vezes quanto 31 do tempo, seguido de uma rápida reversão. Embora esse fenômeno tenha sido observado em 14 pares de moedas, a anomalia ocorreu cerca de metade do tempo dos pares de moedas mais comuns, como o euro-dólar. Note-se que as taxas de câmbio de fim de mês têm significado adicional, porque elas formam a base para determinar os valores dos ativos líquidos no final do mês para fundos e outros ativos financeiros. A ironia do escândalo forex é que os funcionários do Banco da Inglaterra estavam cientes das preocupações com a manipulação da taxa de câmbio já em 2006. Anos depois, em 2012, funcionários do Banco da Inglaterra disseram a comerciantes de moeda que compartilhar informações sobre pedidos pendentes de clientes não era impróprio porque ajudaria a reduzir a volatilidade do mercado. Pelo menos uma dúzia de reguladores - incluindo a Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido, a União Europeia. o Departamento de Justiça dos EUA, e a Comissão da Concorrência Suíça - estão investigando essas alegações de conluio de comerciantes forex e manipulação de taxas. Mais de 20 traders, alguns dos quais estavam empregados pelos maiores bancos envolvidos no Forex, como o Deutsche Bank (NYSE: DB), o Citigroup (NYSE: C) e o Barclays, foram suspensos ou demitidos como resultado de investigações internas. Com o Banco da Inglaterra arrastando-se para um segundo escândalo de manipulação de taxas, a questão é vista como um duro teste da liderança do governador do Banco da Inglaterra, Mark Carneys. Carney assumiu o leme no BOE em julho de 2013, depois de ser aclamado mundialmente pelo seu direcionamento ágil da economia canadense como Governador do Banco do Canadá de 2008 a meados de 2013. O escândalo da manipulação de taxas destaca o fato de que, apesar de seu tamanho e importância, o mercado forex continua sendo o menos regulado e mais opaco de todos os mercados financeiros. Como o escândalo da Libor, também põe em questão a sabedoria de permitir que as taxas que influenciam o valor de trilhões de dólares de ativos e investimentos sejam determinadas por um círculo acolhedor de alguns indivíduos. Soluções potenciais como a proposta da Alemanha de que a negociação forex seja transferida para bolsas regulamentadas vêm com seu próprio conjunto de desafios. Embora nenhum dos comerciantes ou seus empregadores tenha sido acusado de irregularidades no escândalo de forex até o momento, penalidades rígidas podem estar reservadas para os piores criminosos. Embora os balanços dos maiores participantes do mercado interbancário possam absorver facilmente essas multas, os danos causados ​​por esses escândalos à confiança dos investidores em mercados justos e transparentes podem ser mais duradouros. Uma medida da parte ativa de uma força de trabalho da economia. A taxa de participação refere-se ao número de pessoas que são. Todo o estoque de moeda e outros instrumentos líquidos em uma economia do país a partir de um momento específico. A oferta de dinheiro. 1. Em geral, uma situação de igualdade. A paridade pode ocorrer em muitos contextos diferentes, mas sempre significa duas coisas. Uma classificação de ações negociadas quando um dividendo declarado pertence ao vendedor e não ao comprador. Um estoque será. Uma unidade que é igual a 1/100 de 1 e é usada para denotar a alteração em um instrumento financeiro. O ponto base é comumente. O regulamento do Federal Reserve Board que rege as contas em dinheiro dos clientes e o montante de crédito que as empresas corretoras e bancos atingem por multa recorde de falsificação de mercados forex O que é forex e por que isso importa Uma série sem precedentes de culpas foi extraída pelo DoJ dos EUA. quatro dos bancos: Barclays, RBS, Citigroup e JP Morgan. O banco suíço UBS recebeu imunidade por ser o primeiro a relatar a manipulação dos mercados de câmbio, embora tenha sido forçado a admitir irregularidades em outras ofensas. O Bank of America foi multado pelo Federal Reserve. Anunciando as multas, Loretta Lynch, procuradora-geral dos EUA, disse que os operadores bancários exibiram um flagrante flagrante na criação de um grupo que eles chamavam de cartel para manipular o mercado entre 2007 e o final de 2013. A penalidade que esses bancos pagarão agora é adequada. a longa e escandalosa natureza de sua conduta anticoncorrencial. É proporcional ao dano generalizado causado. E deve impedir os concorrentes no futuro de perseguir os lucros sem levar em conta a justiça, a lei ou o bem-estar público, disse ela. Os bancos, que foram atingidos por bilhões de libras de multas Libor nos últimos três anos e admitem que enfrentam novas penalidades por manipular outros mercados, como metais, enfrentaram uma torrente de críticas. Esse tipo de prática atinge o cerne da ética nos negócios e é mais um golpe para a integridade dos bancos. Nossos fundos de pensão investem bilhões de libras nos mercados financeiros e, se estão sendo enganados dessa maneira, isso afeta a todos nós, disse Mark Taylor, reitor da Warwick Business School e ex-trader de câmbio. Andrew McCabe, diretor assistente do FBI, disse: Estas resoluções deixam claro que o governo dos EUA não tolerará comportamento criminoso em qualquer setor dos mercados financeiros. Ativistas de um imposto sobre transações financeiras na campanha Imposto de Robin Hood disseram: Essas multas colossais são um lembrete chocante de que por muito tempo nossos bancos tiveram um núcleo podre. Em que outro setor toleraríamos a frequência e a severidade de tal comportamento prejudicial, o Barclays foi condenado a demitir oito funcionários como parte de um acordo com o departamento de serviços financeiros de Nova York, incluindo um chefe global de negociações, embora se espere que outros indivíduos também saiam. Benjamin Lawsky, que está deixando o cargo de chefe da DFS de Nova York, disse que o Barclays se envolveu em uma cabeça descarada que eu ganho, porque você perde o esquema para arrancar seus clientes. A FCA disse que o Barclays se envolveu em comportamento de conluio com os rivais e usou salas de bate-papo para manipular as taxas em segredo. Em uma sala de bate-papo, um comerciante descreveu a si mesmo e seus colegas participantes como os três mosqueteiros e disse que todos nós morremos juntos. Georgina Philippou, a diretora de fiscalização e fiscalização de mercado da FCA, disse sobre as multas do Barclays: Este é outro exemplo de uma empresa que permite que práticas inaceitáveis ​​floresçam no pregão. Os principais banqueiros fizeram fila para oferecer desculpas e suas frustrações. Antony Jenkins, nomeado para dirigir o Barclays após o escândalo de amarração de Libor em 2012, disse: Eu compartilho a frustração de acionistas e colegas que algumas pessoas mais uma vez levaram a nossa empresa e indústria ao descrédito. Enquanto o RBS foi multado em 430 milhões, além dos 400 milhões de penalidades anunciados em novembro, o chefe Ross McEwan disse: A falta grave que está no coração dos anúncios de hoje não tem lugar no banco que estou construindo. Declarar-se culpado por tal irregularidade é outro lembrete gritante de quão mal este banco perdeu o seu caminho e como é importante para nós recuperar a confiança. A RBS, que é controlada por contribuintes, alertou que ainda pode enfrentar novas ações, demitiu três pessoas e suspendeu outras duas. O Citigroup foi multado em 770 milhões, enquanto o JP Morgan. o maior banco dos EUA, que pagou multas de mais de 26 bilhões desde 2009, foi multado em outros 572 milhões. Seu chefe, Jamie Dimon, disse: A conduta descrita nas petições do governo é uma grande decepção para nós. Nós exigimos e esperamos melhor do nosso povo. A lição aqui é que a conduta de um pequeno grupo de funcionários, ou mesmo de um único funcionário, pode refletir mal em todos nós e ter ramificações significativas para toda a empresa. O Barclays também se tornou o primeiro banco a ser multado por consertar outro benchmark, conhecido como o ISDAfix. Está pagando 74 milhões para o regulador dos EUA, a Commodity Futures Trading Commission. Todos os benefícios da Standard Digital, além de: Acesso ilimitado a todos os conteúdos da coluna Instant Insights para comentários e análises à medida que a notícia se desdobra na Pesquisa Confidencial FT - análise aprofundada da China e do Sudeste Asiático ePaper - a réplica digital do jornal impresso Acesso total à LEX - nossa agenda definindo comentários diários E-mails exclusivos, incluindo um e-mail semanal do nosso editor, Lionel Barber Acesso total ao EM Squared - serviço de notícias e análises sobre mercados emergentes Acesso ao prêmio FT notícias em desktop, celular e tablet Briefings de e-mail personalizados por setor, jornalista ou setor Ferramentas de portfólio para ajudar a gerenciar seus investimentos FastFT - notícias e pontos de vista do mercado, 24 horas por dia Brexit Briefing - Seu guia essencial sobre o impacto do UK-EU dividir 1,00 por 4 semanas